Voici ce que les investisseurs recherchent lorsqu’ils écrivent le premier chèque à une start-up naissante
Couvrant cinq flûtes la collecte de fonds et la destruction du pont que la société utilisait pour lever son tour de table de 1,2 million de dollars m’ont fait me demander: comment diable fais les investisseurs décident-ils d’investir dans une entreprise dès les premières étapes ?
La société de capital-risque Baukunst a dirigé l’investissement Five Flute, et j’ai rencontré Axel Bichara et Tyler Mincey pour savoir comment ils évaluent un accord potentiel à un stade précoce. Ils m’ont dit que la grande majorité des transactions qu’ils envisagent s’effondrent à l’étape de la diligence raisonnable et m’ont aidé à mieux comprendre à quoi ressemble ce processus de l’intérieur.
« La sagesse commune a tendance à générer la médiocrité. Ce n’est pas utile. En VC, nous recherchons les valeurs aberrantes. Axel Bichara, co-fondateur et associé commandité, architecture
« La décision de prendre une deuxième réunion est l’une des décisions les plus importantes dans le capital-risque car, à partir de là, [moment] à partir de là, vous engagez beaucoup de temps », a déclaré Bichara, expliquant que, d’après son expérience, ils n’investissent que dans une transaction sur 250 environ. Seulement environ 1 sur 40 premières réunions aboutissent à une deuxième réunion. « Tout ce que vous faites après la première réunion, je considère la diligence raisonnable. Vous évaluez les fondateurs. Au stade où nous investissons, la majeure partie de notre diligence raisonnable se concentre sur deux choses : la qualité du moment de la fondation et la taille/attractivité de l’opportunité de marché. Si vous réussissez ces deux-là, tout le reste se mettra en place, presque par définition.
Avec la bonne équipe et un énorme marché, tout le reste peut être compris plus tard, a soutenu Bichara, disant que si vous avez un bon «accord fondateur-marché», vous êtes prêt pour les courses.
« La bonne équipe fondatrice fera ce qu’il faut [in that case]. Ils s’exécuteront bien et il y aura des opportunités de marché efficaces en termes de capital. Vous entrez avec un avantage concurrentiel, trouvez un créneau et évoluez à partir de là. Si vous n’obtenez pas un « oui » retentissant de la part de ces deux-là, vous ne devriez pas investir », a expliqué Bichara. « Toute la diligence raisonnable que vous faites vise à répondre à ces deux questions. »
Dans le cas de Baukunst, la thèse d’investissement de l’entreprise signifie que pour qu’un investissement ait un sens, la startup doit au moins avoir la possibilité d’un résultat d’un milliard de dollars ou plus – ce qui signifie que l’opportunité de marché doit être suffisamment grande pour permettre que si l’équipe fondatrice s’exécute bien.
« Vous venez de travailler en arrière à partir de là », a déclaré Bichara, « et toute la diligence raisonnable que nous ferons sera à l’appui de cela. »
